藝術品信托基金“爆炸式”增長 炒熱背后需警惕風險
今年以來，藝術品市場持續繁榮。投資者避險、抗通脹的投資需求觸發了藝術品投資產品火暴。藝術品信托基金、理財產品如雨后春筍遍地開花，為眾多有資本但不熟悉藝術品市場的投資客提供了方便的進入通道。大量資本的涌入在炒熱藝術品市場的同時，也在不斷地累積風險。
股市樓市資金涌入藝術品市場信托基金急速膨脹 剛剛結束的北京保利第16期精品拍賣會，成交總額達3.6億元，創歷屆成交最高紀錄。據四季部總經理殷華杰透露，今秋經濟環境受歐洲經濟形勢影響，不容樂觀，投資渠道變窄，很多新買家涌入藝術品市場。另外，銀行緊縮銀根，一些急用錢的藏家被迫低價出讓藏品，使得北京的藝術品市場更加火暴。樓市、股市持續低迷、投資形勢不佳，誘發資金進入藝術品市場避風。此次四季拍賣會新老買家與參觀者比以往多了一倍多，逾兩千人次辦理了競投號牌，場內一度非常擁擠，人氣異常火暴。
和火暴的藝術品拍賣市場相對應的是，與藝術品相關的基金也如雨后春筍般冒了出來。藝術品信托作為一個新興的投資領域，正吸引著越來越多的信托公司參與其中。
根據用益信托工作室的統計，2011年前三季度共發行藝術品信托31款，較去年前三季度增加25款;今年前三季度發行規模為41.08億元，比去年前三季度增加38.19億元。統計顯示，今年前三季度共有11家信托公司參與了藝術品信托的發行，比去年前三季度增加9家。
此外，通過其他渠道設立的藝術品基金在今年大幅增長。中央美術學院教授趙力說，近年來，國內藝術品拍賣市場持續火熱，拍價屢創新高，這引起了投資者的關注。市場上出現了很多產品化的投資方式，比如信托、基金、銀行理財產品等。這些新興投資形式受到廣大純投資者的青睞。
一位股份制銀行的資深投資顧問說，國內多家銀行已經開發并推出與藝術品投資相關的理財投資產品。募集資金往往按一定比例標準投資于中國古代、近現代書畫作品、藝術品。
市場火暴背后暗藏風險需警惕價格泡沫
上述不愿透露姓名的銀行界人士說，金融資產的估價是對其未來產生現金流的貼現，通常只對能夠產生穩定預期現金流的資產進行證券化。然而，藝術品不是生息資產，不能像房屋、股票等產生租金或紅利，不能產生穩定現金流。“所以，客戶就藝術品投資征詢我的意見時，我建議他們應充分考慮自己的風險承受能力，采取慎重態度。”
這位人士表示，對于近幾年持續高漲的藝術品價格，投資界和藝術界存在爭議。投資界認為是因為資本的介入與炒作才使得藝術品價格抬升，其自身價值沒有統一標準，難以判斷。而藝術界則認為，是由于藝術品本身具有很高價值，才引得資本進入。不論二者因果關系如何，更高的藝術品拍賣價格吸引了更多資本的進入，反過來，資本也推動著藝術品價格屢創新高。
資本大量介入在炒熱藝術品市場的同時，也在不斷累積風險。用益信托工作室理財分析師雷雯雯認為，由于當前的藝術品經過大量資金炒作之后，價格普遍處于較高點，因此藝術品市場存在一定泡沫。藝術品市場的風險高度聚集，將成為依托其存在的信托產品發展的最大阻礙因素。
除價格風險外，藝術品信托基金本身也有一些值得關注的問題。用益信托統計顯示，今年前三季度藝術品信托產品平均期限為2.29年，比去年前三季度藝術品信托平均期限下降0.29年。而在國際上，5到8年的期限還只是短線，10到15年才是長線。業內人士認為，期限過短一方面是為了適應投資人快進快出、實現盈利的要求，同時也難免使部分基金管理人員注重短期利益。這樣的操作給基金管理本身帶來了壓力和風險，也不利于市場的長期發展。
辨別藝術品“真偽”對藝術品投資至關重要。正規而有權威的藝術品“真偽”鑒定機構以及獨立、自主、了解市場動態的“評估”機構是藝術品信托得以籌備和建立的前提，但目前的藝術品市場幾乎沒有鑒定機構能百分之百地保證藝術品的正確評估。
此外，目前70%的藝術品信托是通過拍賣行退出，投資顧問和拍賣行都是藝術品信托交易結構中的重要組成部分。雷雯雯說，國內藝術品投資顧問公司往往與拍賣公司、信托公司親緣關系明顯，雖然其往往能發生更多的協同效應，共享客戶資源，但其中的風險也不容小視。
藝術品基金應形成多個熱點關注產品更應關注產業
藝術品信托最終要兌現價值需要將所投資的藝術品變現。藝術品變現是個系統問題，涉及時間、鑒定、渠道、保存、市場大環境等各方面因素，哪一個環節出問題，都會影響藏品變現。
專家認為，藝術品信托真正要發展起來，需要以一個規范的藝術品市場作為依托，同時在產品設計上應創新思維，采用多種增信措施控制投資風險。例如，為了增強藝術品的流動性，可根據近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時規定投資顧問須在信托投資者之后才能實現利潤分配，有助于激勵投資顧問謹慎決策。
趙力建議，藝術品基金投資應形成多個熱點。趙力說，2008年金融危機之后，市場避險傾向強烈，投資者不愿意冒險，因此在藝術品投資上對名家的共識度很高，基金投資往往集中在少數名家的重要作品上。今年上半年，拍場上千萬元以上的藝術品增加，后市增長幅度受到限制。大量資金不應只進入藝術品市場，把藝術品作為投資標的，還可以投資做企業，藝術品倉儲、保險等。資本只買藝術品，集中度太高，容易累積風險。資本更應該關注的是文化產業，而不只是文化產品。
對于想進入藝術品投資領域的投資者，專家建議，由于多數投資者經驗有限，投資者首先應正確認識藝術品信托及存在的風險，然后選擇適合自己的投資方式，盡最大可能避免風險獲得收益。認真查看藝術品投資的范圍、投資的具體作品的作者情況、產品的市場情況，并根據自己的風險承受能力，選擇專業的金融機構。
（編輯：孫菁）